疫情防控政策調(diào)整后的第一個(gè)春節(jié)假期，影院迎來了久違的熱鬧。

中國電影春節(jié)檔紅火收官。國家電影局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年春節(jié)檔（除夕至正月初六）電影票房定格在67.58億元，這一成績僅次于2021年78.22億元總票房，位列歷史第二。

而就在兩個(gè)月前，影視業(yè)還處于低谷。過去三年，資本退潮疊加疫情影響，影片頻繁撤檔換擋、部分影院關(guān)停、從業(yè)者改行等現(xiàn)象，讓電影市場元?dú)獯髠Ｖ钡桨⒎策_(dá)2上映后，行業(yè)終于看到了復(fù)蘇的信號。

事實(shí)上，今年部分春節(jié)檔影片上映可謂一波三折，定檔倉促。片方和宣發(fā)公司的猶豫和左右搖擺，凸顯了底氣不足。此后逐步攀升的票房宣告著電影院煙火氣的回歸，這也讓電影人松了口氣。

“這是行業(yè)復(fù)蘇的標(biāo)志，說明大家還是需要看電影的，我們這些從業(yè)人員還是有飯吃的。但也不代表完全復(fù)蘇，這個(gè)行業(yè)太依賴于政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及民眾的消費(fèi)習(xí)慣?！睒反呵镉皹I(yè)創(chuàng)始人陳亮對《財(cái)經(jīng)》記者表示。

今年春節(jié)檔還有兩個(gè)明顯特點(diǎn)，一是一改近7年平均票價(jià)連續(xù)上升的趨勢，同比略有下降；二是平均片長超過了130分鐘，為歷史最長。

“時(shí)長較長直接導(dǎo)致影院排片場次相應(yīng)減少，即便在這種情況下，影院也不敢輕易提升票價(jià)，因?yàn)?022年號稱‘史上最貴春節(jié)檔’，引發(fā)觀眾討論，今年影院定價(jià)更加謹(jǐn)慎。“中國青年劇作家、導(dǎo)演向凱解釋道。

春節(jié)檔作為全年最重要的檔期，自然是影視公司廝殺的主戰(zhàn)場。今年春節(jié)檔共有7部電影登場（《中國乒乓之絕地反擊》后來宣布撤檔），背后涉及的上市公司，包括A股的中國電影（600977.SH）、光線傳媒(8.170, -0.07, -0.85%)（300251.SZ）、橫店影視(14.140,0.00,0.00%)（603103.SH）、萬達(dá)電影(13.930, -0.14, -1.00%)（002739.SZ）、博納影業(yè)(11.150, -0.29, -2.53%)（001330.SZ）、華策影視(5.270, 0.02, 0.38%)（300133.SZ）等；還有港股的歡喜傳媒（1003.HK）、阿里影業(yè)（1060.HK）、貓眼娛樂（1896.HK）等，還有新三板掛牌公司華強(qiáng)方特（834793.NQ）。

看似很“卷”，實(shí)則不然。影片之間并非彼此割裂，上市公司彼此交叉參投，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益。以《流浪地球2》為例，其背后有4家主出品方、35家聯(lián)合出品方，2家發(fā)行方和4家聯(lián)合發(fā)行方。

雖然春節(jié)檔復(fù)蘇，但節(jié)后A股第一個(gè)交易日，影視股卻集體跳水，令人意外。有投資人士直言“影視股在節(jié)前已漲過一波，對于春節(jié)檔的預(yù)期已在春節(jié)前消化”。

誰在悶聲發(fā)財(cái)？

今年春節(jié)檔票房形成了“二超多強(qiáng)”的局面。燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，截止2月1日17時(shí)，《滿江紅》《流浪地球2》兩部影片以35.25億元、28.72億元的票房穩(wěn)居第一梯隊(duì)；而排名三到五位的則是《熊出沒·伴我“熊芯”》《無名》《深海》，票房在5億到11億左右。

“今年幾部影片都很不錯(cuò)，題材上沒有撞的，百花齊放，老百姓(39.420, -0.19, -0.48%)選擇的也多，如果再進(jìn)一部純喜劇，市場格局可能會更加激烈。最為可惜的還是《中國乒乓之絕地反擊》，如果春節(jié)檔當(dāng)天同步預(yù)售上映，可能結(jié)果會跟現(xiàn)在不同。”某頭部電影營銷公司業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王閃告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

七部影片中，《滿江紅》可謂超出預(yù)期。隨著口碑發(fā)酵，大年初二便以4億元的票房、28.1%排片反超了早前的大熱門《流浪地球2》，此后便一直坐穩(wěn)單日票房冠軍寶座，其出品方包括歡喜傳媒、光線影業(yè)、中國電影、開心麻花影業(yè)等22家公司。

其中最大受益方當(dāng)屬制作方和主控出品方歡喜傳媒，該公司由董平、寧浩、徐崢和項(xiàng)紹琨聯(lián)合創(chuàng)辦，曾于2018年與張藝謀簽下了6年長約。

彼時(shí)，歡喜傳媒簽約唯臻（該公司對張藝謀執(zhí)導(dǎo)的影視作品有獨(dú)家投資權(quán)），為張藝謀開出1.5億股股份加1億元創(chuàng)作資金的優(yōu)厚條件。根據(jù)協(xié)議，張藝謀將在未來至少六年時(shí)間里執(zhí)導(dǎo)三部網(wǎng)絡(luò)系列影視劇（其中一部可視情況改為電影項(xiàng)目），歡喜傳媒有獨(dú)家投資權(quán)。

另外，作為《滿江紅》的參投方，光線傳媒已率先曬出成績單。公司公告，全資子公司參投的影片《滿江紅》上映7天，累計(jì)票房收入（含服務(wù)費(fèi)）約為29.26億元。截至1月28日，公司來源于該影片的營業(yè)收入?yún)^(qū)間約為6300萬元至7000萬元。

根據(jù)貓眼專業(yè)版最新預(yù)測，《滿江紅》票房有望達(dá)到45.6億元，據(jù)此推算，光線傳媒的收入將達(dá)到1個(gè)億。

除了參投《滿江紅》等3部影片，光線傳媒還主投發(fā)行了《深?！?，但5.4億元的票房表現(xiàn)不及預(yù)期，遠(yuǎn)不及七年前的《西游記之大圣歸來》。

《流浪地球2》的出品方有中國電影、導(dǎo)演郭帆的個(gè)人影業(yè)公司以及吳京的北京登峰國際文化傳播有限公司。而四年前還是《流浪地球》出品方的北京文化(4.600, -0.05, -1.08%)（維權(quán)）（000802.SZ）在經(jīng)歷了財(cái)務(wù)造假、高管內(nèi)斗后，如今已官司纏身，缺席春節(jié)檔。

作為《流浪地球2》的聯(lián)合出品方，華策影視、華誼兄弟(2.650, -0.07, -2.57%)（300027.SZ）雙雙披露了票房公告，根據(jù)截至1月29日的票房數(shù)據(jù)，將為兩家公司分別貢獻(xiàn)999.85萬元至1299.81萬元和484.22萬元至628.93萬元的營收。

投資方中還有一些“新面孔”?！读骼说厍?》的聯(lián)合出品方中，出現(xiàn)了融創(chuàng)文化，其總裁是地產(chǎn)大亨孫宏斌之子孫喆一。融創(chuàng)文化還是郭帆（北京）影業(yè)的第二大股東，持股11%。

有人歡喜有人愁。博納影業(yè)是《無名》的主要出品方和發(fā)行方，作為博納“中國勝利三部曲”中的最后一部，《無名》被寄予厚望。博納影業(yè)董事長于冬曾在采訪中透露，該片投資額超過3億，需要9億以上才能回本。但《無名》票房高開低走，最新票房僅為6.7億元。

春節(jié)檔中有一家公司不得不提，那就是中國電影。它既是《流浪地球2》的主出品方、主發(fā)行方，又參與了其他四部電影的出品，和春節(jié)檔全部電影的發(fā)行，可謂最大贏家。

互聯(lián)網(wǎng)大廠同樣沒有缺席。阿里影業(yè)是《交換人生》和《無名》的主出品方，也是《流浪地球2》的聯(lián)合出品方；愛奇藝是《中國乒乓》的主出品方，抖音是《滿江紅》《熊出沒》《流浪地球2》的聯(lián)合出品方。

疫情之后，影視行業(yè)和影視板塊會迎來復(fù)蘇嗎？這不僅取決于觀影習(xí)慣的回歸，也考驗(yàn)疫情后影視行業(yè)的內(nèi)容儲備和生產(chǎn)能力。

對于資深影院投資人喜哥來說，電影市場是不是真的能趨于正常，要看過了春節(jié)之后。節(jié)后多部海外大片的引進(jìn)，令他頗為期待。

1月17日，漫威影業(yè)的《黑豹2》和《蟻人3》同時(shí)宣布定檔。次日，DC官方宣布電影《雷霆沙贊！眾神之怒》將在中國內(nèi)地上映?！?a target="_blank" href="/tpua/51683.html" title="長空之王">長空之王》定檔4月28日。梁朝偉、郭富城等主演的《風(fēng)再起時(shí)》提檔至2月5日元宵節(jié)上映。

“《風(fēng)再起時(shí)》原先定檔2月17日，此次提檔體現(xiàn)出春節(jié)檔的市場發(fā)展確實(shí)讓各大電影看到了希望。中國有龐大的票倉，龐大的觀影人群，電影業(yè)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，或?qū)⒀永m(xù)到整個(gè)春天，甚至整個(gè)暑期檔?！毕騽P表示。

寒冬三年，影業(yè)能否“翻篇”？

今年春節(jié)檔電影群星璀璨，但單影片票房并未追上此前幾年的現(xiàn)象級影片。A股市場的反應(yīng)也平淡。因循往年A股春節(jié)檔的慣例，春節(jié)前市場上漲，節(jié)后有所回落，最終漲幅有限。

A股影視板塊自去年10月反彈明顯，處于震蕩上升的通道中，截至春節(jié)前，申萬影視院線板塊有八成影視股累計(jì)漲幅在20%以上，其中萬達(dá)影業(yè)、金逸影視(8.590, -0.11, -1.26%)（002905.SZ）、慈文傳媒(6.820, -0.18, -2.57%)（002343.SZ）漲幅超50%。今年1月以來，港股部分春節(jié)檔影視概念股表現(xiàn)不俗，歡喜傳媒節(jié)前累計(jì)上漲31%，阿里影業(yè)上漲18%，貓眼娛樂上漲14%。

節(jié)后至2月1日，金逸影視、光線傳媒下跌超11%，博納影業(yè)、中國電影累計(jì)跌超7%。港股歡喜傳媒下跌16%，阿里影業(yè)跌12%。

疫情三年，申萬影視院線板塊的22家公司里，不計(jì)入2022年才A股上市的博納影業(yè)，其他22家的總市值從2020年1月1日的2201億元，下跌到2022年12月31日的1798億元，總市值共減少18.3%。

2022年是A股影視上市公司又一虧損大年。截至2月1日，22家公司中，有18家發(fā)布了2022年業(yè)績預(yù)告，只有五家預(yù)告盈利。已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的影視公司中，萬達(dá)電影、華誼兄弟、光線傳媒等均是虧損大戶。

萬達(dá)電影公告，預(yù)計(jì)2022年凈虧損13億元-19.5億元；華誼兄弟預(yù)計(jì)2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損8.75億元-13.04億元；光線傳媒預(yù)計(jì)2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6.3億元-7.3億元。而中國電影則是由盈轉(zhuǎn)虧，預(yù)計(jì)2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2億元-2.4億元，而上年同期盈利2.36億元。

實(shí)際上，在疫情到來之前，影視行業(yè)已經(jīng)歷了兩三年的盤整。

此前多年，內(nèi)地電影票房高速增長。從2009年到2017年，中國內(nèi)地電影票房體量增長超十倍。與之相伴隨的，是行業(yè)資本化熱潮，傳媒板塊自2011年起開啟了5年估值上升通道，此后影視企業(yè)上市、并購、投融資消息層出不窮。同時(shí)，天價(jià)片酬等亂象出現(xiàn)。

監(jiān)管旋即到來。2017年，在資本市場，監(jiān)管層對于肆意炒作、天價(jià)收購等亂象大力整治。2018年，國家要求加強(qiáng)對影視行業(yè)天價(jià)片酬、“陰陽合同”、偷逃稅等問題的治理，控制不合理片酬。

如果以申萬影視院線板塊22家上市公司的經(jīng)營總業(yè)績來看的話，影視上市公司板塊整體在利潤快速增長后，2018-2022年間連續(xù)虧損五年。其中，2019年和2020年是虧損大年，均虧損百億以上。2019年的行業(yè)虧損，大頭來自萬達(dá)電影、華誼兄弟、華策影視、北京文化等企業(yè)，除了主業(yè)乏力，前些年并購企業(yè)的營收能力下降，計(jì)提商譽(yù)減值也是虧損的主要原因之一。

疫情后，2020年申萬影視院線板塊總營收接近腰斬，也導(dǎo)致大額虧損。中國內(nèi)地電影大盤的情況與之接近，國家電影局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年度全國電影總票房為300.67億元，相比2019年的600億已是腰斬。

萬達(dá)電影在業(yè)績預(yù)告中稱，2022年全國影院頻繁關(guān)停，第二季度影院停業(yè)率超過50%，第四季度最多時(shí)停業(yè)率接近65%，影片供應(yīng)相對不足，全年上映影片數(shù)量減少約40%。

疫情三年，產(chǎn)業(yè)上下游大面積停擺，創(chuàng)作大幅減少，成片積壓，影院倒閉。2019年和2020年這兩年，這22家影視行業(yè)A股上市公司員工總數(shù)下降了25%。前述電影營銷從業(yè)人士對記者說，2022年無項(xiàng)目可做，天天在家學(xué)做飯。在降薪下，一些從業(yè)者迫于生計(jì)或公司經(jīng)營不善離開。

對于影視股的投資人而言，經(jīng)歷了行業(yè)規(guī)范、商譽(yù)減值、疫情影響的影視股，估值也回到了近十年前。

后疫情時(shí)代，人們會再次愛上電影院，影視板塊能回到正利潤嗎？春節(jié)間團(tuán)隊(duì)沒怎么休息，王閃說：“我們這目前儲備項(xiàng)目非常的多，忙完這陣會讓團(tuán)隊(duì)休整一下”，采訪的結(jié)束他說：“今年會好的，肯定的！”，比起預(yù)測更是一句祝福。